2024年报点评：签定日常运营严沉合同将来业绩有

　　事务：公司发布2024年报，2024年实现停业收入24。50亿元，同比-2。69%；归母净利润7。41亿元，同比-15。12%。

　　产物堆集和手艺冲破方面取得了显著：2024年公司碳纤维产物系统实现从两高一低向全谱系笼盖的逾越升级。新增TZ40J、TZ55J等高强高模量产物，成功对标日本东丽M55J级手艺尺度，预浸料板块开辟出宽幅达1。53米的溶剂法预浸料，冲破航空航天范畴复杂曲面成型手艺瓶颈，已通过商飞适航认证。复材科技板块完成热压罐成型工艺升级，实现5米级大型复合材料壁板从动化出产，产物良率提拔至92%。光晟科技板块正在研的航天级复合材料产物完成首轮试制，产物减沉率达35%。

　　盈利预测取投资评级：公司业绩合适市场预期，我们略微下调先前的预测，估计公司2025-2026年归母净利润别离为9。13/10。84亿元，前值10。72/11。99亿元，新增2027年预测13。49亿元，对应PE别离为28/24/19倍，但考虑到公司新签主要合同的现实，将来业绩有所保障？。

　　继续对准高端使用，不竭完美高机能产物系列：2024年光威碳纤维出产扶植项目一期的成功建成投产，两条出产线月投产，为公司的产能扩张供给了无力支撑。同时，公司还完成了对控股子公司光威碳纤无限公司的股权收购，实现了对其的全资控股，有益于整合碳纤维相关营业资本，提高运营效率。

　　碳纤维及织物营业受市场所作加剧、产物价钱下降影响，业绩相对承压：光威复材2024年实现停业收入24。50亿元，同比下降2。69%；归母净利润7。41亿元，较2023年下降15。12%，扣非归母净利润6。68亿元，同比削减6。15%。业绩下滑次要受三方面要素影响：一是风电碳梁营业需求收缩，2024年风电行业新增拆机容量增速放缓，导致该板块收入同比下降约15%；二是军品订单交付节拍受下旅客户验收周期耽误影响，部门高毛利订单延迟至2025年确认收入；三是原材料丙烯腈价钱同比上涨18%，叠加能源成本刚性收入，导致碳纤维板块毛利率下降3。2个百分点至58。7%。虽然运营勾当现金流净额同比增加61。46%至8。63亿元，显示公司回款能力加强，但全体营收布局中低毛利营业占比提拔，以致利润端承压。此外，研发费用同比增加12%至2。98亿元，持续投入高端产物开辟进一步压缩短期利润空间。

　　证券之星估值阐发提醒光威复材盈利能力优良，将来营收获长性一般。分析根基面各维度看，股价合理。

　　风险提醒：1）业绩波动的风险；2）新产物开辟的风险；3）平安出产办理风险；4）产物发卖价钱下降的风险。